Tác giả: Kenneth Rogoff
Khi Đức và Pháp bước vào một năm nữa với mức tăng trưởng gần như bằng không, rõ ràng chỉ riêng các biện pháp kích thích kinh tế theo mô hình Keynes sẽ không đủ để giúp họ thoát khỏi tình trạng trì trệ hiện tại. Để khôi phục lại động lực và khả năng linh hoạt cần thiết nhằm đối phó với thuế quan của Tổng thống đắc cử Mỹ Donald Trump, các nền kinh tế lớn nhất châu Âu phải thực hiện những cải cách cấu trúc toàn diện.
CAMBRIDGE – Khi châu Âu chuẩn bị đối mặt với khả năng chiến tranh thương mại sau khi Tổng thống đắc cử Mỹ Donald Trump nhậm chức vào tháng 1, hai nền kinh tế lớn nhất của khu vực đang gặp khó khăn. Trong khi Đức bước vào năm thứ hai liên tiếp với mức tăng trưởng gần như bằng không, Pháp dự kiến chỉ tăng trưởng dưới 1% vào năm 2025.
Liệu sự trì trệ kinh tế của châu Âu có phải do thiếu các biện pháp kích thích kinh tế theo mô hình Keynes, hay là do các nhà nước phúc lợi cồng kềnh và trì trệ? Dù lý do là gì, điều rõ ràng là những ai tin rằng các biện pháp đơn giản như tăng thâm hụt ngân sách hoặc giảm lãi suất có thể giải quyết các vấn đề của châu Âu là không thực tế.
Chẳng hạn, các chính sách kích thích kinh tế quyết liệt của Pháp đã đẩy thâm hụt ngân sách lên 6% GDP, trong khi tỷ lệ nợ công/GDP đã tăng mạnh lên 112%, so với 95% vào năm 2015. Vào năm 2023, Tổng thống Emmanuel Macron đối mặt với các cuộc biểu tình lan rộng sau quyết định nâng tuổi nghỉ hưu từ 62 lên 64 – một bước đi có ý nghĩa, nhưng chỉ mới giải quyết phần ngọn của các vấn đề tài chính nghiêm trọng mà đất nước này đang phải đối mặt. Như Thống đốc Ngân hàng Trung ương châu Âu Christine Lagarde gần đây đã cảnh báo, quỹ đạo tài chính của Pháp sẽ không thể bền vững nếu không có những cải cách toàn diện.
Nhiều người theo chủ nghĩa tiến bộ ở Mỹ và Anh ngưỡng mộ mô hình chính phủ lớn của Pháp và hy vọng các quốc gia của họ sẽ áp dụng các chính sách tương tự. Tuy nhiên, các thị trường nợ gần đây đã bắt đầu nhận ra những rủi ro do nợ công của Pháp ngày càng tăng. Điều đáng chú ý là hiện nay chính phủ Pháp phải trả mức phí rủi ro cao hơn cả Tây Ban Nha.
Với lãi suất thực trên nợ công của các nền kinh tế phát triển dự kiến sẽ duy trì ở mức cao – trừ khi xảy ra suy thoái – Pháp không thể chỉ dựa vào tăng trưởng để giải quyết các vấn đề nợ nần và lương hưu. Thay vào đó, gánh nặng nợ nần của nước này gần như chắc chắn sẽ ảnh hưởng đến triển vọng kinh tế dài hạn. Vào năm 2010 và 2012, Carmen M. Reinhart và tôi đã công bố hai bài nghiên cứu chỉ ra rằng nợ công quá mức có hại cho tăng trưởng kinh tế. Các nền kinh tế trì trệ và nợ nần của châu Âu và Nhật Bản là những ví dụ điển hình cho động lực này, như các nghiên cứu học thuật sau này đã chứng minh.
Gánh nặng nợ nần lớn làm cản trở tăng trưởng GDP bằng cách hạn chế khả năng của chính phủ trong việc đối phó với suy thoái và khủng hoảng kinh tế. Với tỷ lệ nợ công/GDP chỉ 63%, Đức có dư địa tài chính rộng rãi để hồi phục cơ sở hạ tầng đang xuống cấp và cải thiện hệ thống giáo dục chưa đáp ứng yêu cầu. Nếu được thực hiện hiệu quả, những khoản đầu tư này có thể tạo ra đủ tăng trưởng dài hạn để bù đắp chi phí. Tuy nhiên, không gian tài chính chỉ có giá trị khi được sử dụng một cách khôn ngoan: trên thực tế, “phanh nợ” của Đức – giới hạn thâm hụt ngân sách hàng năm ở mức 0,35% GDP – đã chứng minh là quá cứng nhắc, và chính phủ kế nhiệm sẽ phải tìm cách linh hoạt hơn để vượt qua nó.
Hơn nữa, việc tăng chi tiêu công sẽ không tạo ra tăng trưởng bền vững nếu không đi kèm với những cải cách sâu rộng. Cụ thể, Đức cần khôi phục lại các yếu tố quan trọng trong các cải cách Hartz, được cựu Thủ tướng Gerhard Schröder thực hiện vào đầu những năm 2000. Những biện pháp này, đã giúp thị trường lao động của Đức trở nên linh hoạt hơn rất nhiều so với Pháp, đóng vai trò quan trọng trong việc biến Đức từ “bệnh nhân của châu Âu” thành một nền kinh tế năng động. Tuy nhiên, sự chuyển hướng sang chính sách kinh tế thiên tả đã đảo ngược nhiều thành quả này, làm suy yếu nghiêm trọng hiệu quả mà Đức từng tự hào. Khả năng xây dựng cơ sở hạ tầng quan trọng của Đức đã rõ ràng bị ảnh hưởng; một ví dụ nổi bật là sân bay Brandenburg ở Berlin, cuối cùng mới được khai trương vào năm 2020 – muộn hơn 10 năm so với dự định và với chi phí gấp ba lần ước tính ban đầu.
Đức cuối cùng sẽ vượt qua được tình trạng trì trệ hiện tại, nhưng câu hỏi quan trọng là mất bao lâu. Vào đầu tháng này, Thủ tướng Olaf Scholz đã sa thải Bộ trưởng Tài chính Christian Lindner, dẫn đến sự sụp đổ của chính phủ liên minh yếu ớt của ông. Với cuộc bầu cử dự kiến vào ngày 23 tháng 2, Scholz, người thiếu sức hút, giờ đây buộc phải nhường bước và để một đảng viên Dân chủ Xã hội khác lãnh đạo, nếu không muốn đối mặt với nguy cơ tan rã đảng mình.
Đến nay, Scholz vẫn kháng cự trước các lời kêu gọi từ bỏ chiến dịch tái cử, điều này đang đe dọa cơ hội duy trì quyền lực của đảng ông. Sự do dự của ông trong việc nhường bước phản ánh tình huống của Tổng thống Mỹ Joe Biden, người đã chần chừ quá lâu trong việc trao quyền cho một ứng viên trẻ hơn, một sai lầm rõ ràng đã góp phần vào thất bại quyết định của bà trong cuộc bầu cử.
Giữa cơn khủng hoảng chính trị, Đức đang phải đối mặt với những thách thức ngày càng nghiêm trọng, đe dọa vị thế là cường quốc kinh tế của châu Âu. Khi cuộc chiến ở Ukraine vẫn tiếp tục làm suy yếu niềm tin của các nhà đầu tư, nền công nghiệp của Đức vẫn chưa thể phục hồi sau sự mất mát của nguồn năng lượng giá rẻ từ Nga. Trong khi đó, ngành ô tô của Đức gặp khó khăn trong việc chuyển đổi từ xe chạy xăng sang xe điện, bị tụt lại phía sau các đối thủ toàn cầu, và xuất khẩu sang Trung Quốc – nền kinh tế cũng đang gặp khó khăn – đã giảm mạnh.
Những vấn đề này có thể được giải quyết nếu một chính phủ bảo thủ, theo định hướng thị trường lên nắm quyền vào năm tới. Tuy nhiên, việc đưa Đức trở lại đúng hướng sẽ không dễ dàng, vì sự ủng hộ của công chúng đối với các cải cách mang tính cấu trúc vẫn còn rất thấp. Nếu không có những thay đổi mạnh mẽ, nền kinh tế Đức sẽ khó có thể lấy lại sự năng động và linh hoạt cần thiết để đối phó với tác động của các cuộc chiến thuế quan sắp tới từ Trump.
Mặc dù hầu hết các nền kinh tế châu Âu khác đang đối mặt với những thách thức tương tự, Ý có thể sẽ hoạt động tốt hơn một chút dưới sự lãnh đạo của Thủ tướng Giorgia Meloni – có thể coi là nhà lãnh đạo hiệu quả nhất ở châu Âu hiện nay. Tây Ban Nha và một số nền kinh tế nhỏ hơn, đặc biệt là Ba Lan, có thể sẽ lấp đầy một phần khoảng trống mà Đức và Pháp để lại. Tuy nhiên, họ không thể hoàn toàn bù đắp được sự yếu kém của hai nền kinh tế lớn nhất EU.
Triển vọng kinh tế sẽ còn u ám hơn nhiều nếu không có sức hấp dẫn lâu dài của châu Âu như một điểm đến du lịch, đặc biệt là đối với du khách Mỹ, những người đang hỗ trợ ngành công nghiệp này nhờ vào đồng đô la mạnh. Tuy vậy, triển vọng cho năm 2025 vẫn chưa sáng sủa. Mặc dù các nền kinh tế châu Âu có thể vẫn phục hồi, nhưng các biện pháp kích thích Keynesian sẽ không đủ để duy trì một mức độ tăng trưởng mạnh mẽ./.
–
Kenneth Rogoff, cựu kinh tế trưởng của Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF), là Giáo sư Kinh tế học và Chính sách Công tại Đại học Harvard và là người nhận Giải thưởng Deutsche Bank về Kinh tế Tài chính năm 2011. Ông là đồng tác giả (cùng Carmen M. Reinhart) của cuốn sách This Time is Different: Eight Centuries of Financial Folly (Princeton University Press, 2011) và là tác giả của cuốn sách sắp ra mắt Our Dollar, Your Problem (Yale University Press, 2025).
